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高鑫零售需要打一場漂亮的“逆風翻盤局”，才能向市場證明自己依然有價值潛力。大潤
文|《中國企業(yè)家》記者 鄧雙琳
編輯|姚赟
圖片來源|視覺中國
一錘定音，血億高鑫零售終于賣了。割舍
2025年1月1日晚，大潤阿里巴巴集團發(fā)布公告，血億宣布子公司及New Retail與德弘資本達成交易，割舍以最高約131.38億港元（約合123億元人民幣）出售所持高鑫零售全部股權，大潤合計占高鑫零售已發(fā)行股份的血億78.7%。
阿里巴巴在收購高鑫零售的割舍過程中，累計投入超過500億港元。大潤2017年11月，血億阿里巴巴投入224億港元，割舍直接和間接獲得了高鑫零售36.16%的大潤股份。3年后，血億阿里巴巴再次投入280億港元，進一步增持高鑫零售股份，增持完成后，高鑫零售正式成為阿里巴巴的并表子公司。
作為大潤發(fā)的母公司，高鑫零售曾被阿里視作最優(yōu)質的收購資產之一。
曾經，大潤發(fā)在資本市場上所受的追捧，絲毫不遜于如今的胖東來、山姆或Costco——零售業(yè)的黃金時期，作為國內曾最賺錢的超市之一的大潤發(fā)將家樂福和沃爾瑪遠遠甩在身后，穩(wěn)坐國內最大零售超市的交椅，也是各地商業(yè)地產爭搶引入的標的。
2020財年的高光時期，大潤發(fā)達到市值和銷售額的雙千億高峰，其中，線上營收超過200億元，銷售占比達到24%。
在大潤發(fā)和阿里巴巴的甜蜜期，黃明端和張勇都為雙方的結合給出極高評價：“大潤發(fā)因阿里而不同，阿里因大潤發(fā)而不同。”
不過，這場關于“新零售”的甜蜜探索并未持續(xù)太久，很快，線下零售行業(yè)再遭新變化。財報顯示，2022財年（截至2022年3月31日止年度）至2024財年（截至2024年3月31日止年度），高鑫零售的營業(yè)收入持續(xù)處于下滑狀態(tài)，歸母凈利潤也在2022財年、2024財年出現(xiàn)虧損，其中2024財年的收入為725.67億元，同比下滑13.3%，歸母凈利潤虧損16.05億元。
顯然，高鑫零售并未承擔起阿里對新零售的預期。
在阿里表態(tài)未來將“聚焦核心業(yè)務，逐步退出非核心資產領域”后，大潤發(fā)便被阿里擺在了貨架上。2024年以來，高鑫零售屢次傳出被出售的消息，如今終于塵埃落定。
半個月前，同樣作為“新零售試驗田”的銀泰剛被阿里出售。12月17日，阿里巴巴發(fā)布公告，公司目前持有銀泰99%股權，將與銀泰少數(shù)股東聯(lián)合出售銀泰100%股權，其所持99%股權的對價約74億元，約合10億美元，但錄得虧損93億元，約合13億美元。接手銀泰100%股權的，是由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方財團。
至此，阿里曾高調提出的新零售戰(zhàn)略，其中多家代表性線下公司都已經剝離。
一代“超市之王”的跌落
大潤發(fā)的經歷中，藏著一部國內零售行業(yè)變革史。
1996年，黃明端與尹衍梁在中國臺灣創(chuàng)立大潤發(fā)，隸屬于潤泰集團。次年，大潤發(fā)進軍大陸市場。
此后，大潤發(fā)創(chuàng)下多項佳績：2005年，第一次進入中國連鎖百強榜單，排名前十；2009年，以404億元的營收取代家樂福成為大陸零售業(yè)冠軍；2011年7月，大潤發(fā)與歐尚合并，以母公司高鑫零售的身份在香港上市，一躍成為中國最大的零售商，超越了沃爾瑪和家樂福。此后，大潤發(fā)多年穩(wěn)居連鎖百強榜前列，一度被稱作“中國最賺錢的超市”。
2016年，大潤發(fā)的第一次重大轉變出現(xiàn)。
彼時，電商的崛起對線下零售行業(yè)產生沖擊，而商超的成本也在逐漸水漲船高，甚至出現(xiàn)了一波線下商超倒閉潮。高鑫零售雖然在當時營收突破千億，但也不得不未雨綢繆。
同年，馬云看到了新零售的機會，并在云棲大會上第一次提出“新零售”。次年，阿里宣布與高鑫零售的股東潤泰集團和歐尚零售達成協(xié)議，斥資224億港元收購了高鑫零售約36%的股份，這是當時零售業(yè)最大的一筆交易。
3年后，阿里巴巴再次對高鑫零售追加280億港元投資。交易完成后，阿里將直接和間接持有高鑫零售72%的股權，并借此獲得高鑫零售的控股權。
彼時，新零售還是阿里巴巴的重要戰(zhàn)略之一。除了高鑫零售，時任阿里集團CEO的張勇還主導阿里戰(zhàn)略投資了蘇寧、銀泰、三江購物、百聯(lián)等，并且打造了新物種盒馬。某個階段中，新零售幾乎改變了阿里的商業(yè)方向——阿里從一家以電商為主的互聯(lián)網公司，變成一家從線上覆蓋到線下，多元業(yè)務驅動發(fā)展的綜合經濟體。
作為“超市之王”的高鑫零售，也被阿里寄予了極大的期望。張勇曾在致股東報告中稱，阿里巴巴與高鑫零售的聯(lián)姻“足以重塑中國整個零售行業(yè)的格局”。
2020年，阿里控股高鑫零售后，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，并于2021年正式接棒黃明端全面執(zhí)掌大潤發(fā)。大潤發(fā)正式進入“阿里時代”。
這一時期，大潤發(fā)開啟了數(shù)字化轉型，試驗了多項變革舉措。與阿里的融合也在變深——盒馬的懸掛鏈和部分供應鏈都開放給了大潤發(fā)，協(xié)助后者做店倉一體化改造；大潤發(fā)一面推廣大潤發(fā)優(yōu)鮮APP，一面承接天貓、淘鮮達、餓了么等端口的流量，并為天貓超市以及后來的淘菜菜（社區(qū)團購）提供供應鏈服務。
林小海曾表示，致力于把大潤發(fā)打造成為消費者的線下體驗中心和在線物流履約中心。
但這些動作并未挽救傳統(tǒng)商超的頹勢。2022財年，大潤發(fā)首次出現(xiàn)虧損，2024財年，更是創(chuàng)下了連鎖商超“虧損之最”，并且關閉了20家大賣場。
2024財年財報指出，業(yè)績大減的背后，主要由于高鑫零售旗下大潤發(fā)超市經營問題持續(xù)關店，中潤發(fā)、小潤發(fā)等新型業(yè)態(tài)超市轉型并未帶來預期效果，M會員店貢獻仍有限。近年來高鑫零售同店銷售增長均為負，2024財年同店銷售增長指標再降至-6.60%。
陣痛期后，2024年高鑫零售歷經一系列人事劇變：林小海辭任CEO，沈輝擔任執(zhí)行董事兼CEO；原本已經“功成身退”的黃明端，則繼續(xù)留任董事長，重新執(zhí)掌高鑫零售。
大潤發(fā)“向內開刀”
在大潤發(fā)“掉隊”的這幾年，胖東來、盒馬、山姆等各自做出特色，步步高、嘉百樂、永輝超市等一眾傳統(tǒng)商超也都走上了調改之路。
內憂外患之際，高鑫零售必須放手一搏。
2024年5月21日的股東信中，高鑫零售董事長黃明端指出：“2024財年，高鑫零售走了一些彎路……接下來要回到零售本質。”據媒體報道，林小海辭任后，大潤發(fā)多層級阿里系主管也已陸續(xù)撤離，管理層正重新回到傳統(tǒng)零售班底。
在過去新零售優(yōu)先的戰(zhàn)略下，大潤發(fā)將顧客體驗排在第一，而對傳統(tǒng)零售而言，商品和價格還是其核心競爭力。零售班底回歸后的一系列動作，顯然是要先做糾偏——
沈輝接任后，重塑價格力成為大潤發(fā)的重要轉變。例如，推出“超省”系列，由自有品牌團隊自行研發(fā)，結合顧客需求和對標競爭對手，推出了品類最低價商品；此外，大潤發(fā)還推出了“大潤發(fā)必買”“加量不加價”“天天便宜”等系列，超過1100款單品，打造低價口碑。
如沈輝強調：“商品和價格是零售業(yè)的經營根本，成為商圈領導者是我們的目標，為顧客節(jié)省每一分錢是我們的使命?！?/p>
高鑫零售2025財年半年報數(shù)據顯示，2024年4月1日至9月30日，營收347.08億元人民幣，稅后溢利1.86億元，同比增加5.64億元，實現(xiàn)扭虧為盈；低價策略帶動大潤發(fā)同店銷售同比增長0.3%，且客流量恢復增長。
大潤發(fā)在業(yè)態(tài)探索上的路徑也更加清晰：M會員店和大潤發(fā)Super（中型超市）并列為大賣場外的第二增長曲線。大潤發(fā)Super也將成為未來高鑫零售在全國開店的主力。
據悉，大潤發(fā)Super“更小、更精”，面積為1500平方米至3000平方米，依托大賣場的供應鏈資源，精選5000~8000款商品，其中超過1000款商品堅持長期低價。同時，為社區(qū)居民提供平價快餐，社區(qū)食堂成為特色商業(yè)配置。財報指出，大潤發(fā)Super目前已開出30家門店，報告期內同店銷售實現(xiàn)中高單位數(shù)增長。
會員店方面，報告期內，M會員店已在揚州、常州、南京等地開出6家會員店，擁有會籍數(shù)超過36萬。M會員店每月推出200款新品，自有品牌銷售占比超30%。同時推出全球購、最快小時達、半日達等服務。
與阿里分道揚鑣后，高鑫零售需要打一場漂亮的“逆風翻盤局”，才能向市場證明自己依然有價值潛力。但在零售業(yè)“內卷”的當下，留給高鑫零售的時間還有多少？
參考資料：
《大潤發(fā)，要被賣了》，投中網
《抄底中國超市之王》，降噪NoNoise
